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清華大學金融證券與資本運營高級研修班談無形資產時代,如何正確評估企業價值
發布時間:  信息來源:小編互聯網整理
  隨著工業時代讓位于數字時代,評估資產的復雜性導致了一個悖論——企業市凈率早已不能準確反應股票的真實價值,越來越重要的無形資產卻往往難以估值。如今公司的價值越發取決于其聲譽、工藝、專業知識以及外部關系中。計算這些無形資產的價值非常棘手,企業合并會讓價值更難評估。如何理解品牌價值和“商譽”才能避免扭曲?

  在衡量企業內在價值時,賬面價值為何已失去指標意義

  嬰兒潮一代可能還記得(或許還有點悵然若失),從前每家麥當勞餐廳外面的金色拱形標志上都會宣告這家連鎖餐廳已經接待了多少名顧客。隨著嬰兒潮一代長大成人,這個數字不斷攀升:1969年達到50億,1979年300億,1990年800億。這讓擅長吐槽各種瑣事的脫口秀喜劇演員杰瑞·宋飛(Jerry Seinfeld)不禁發問:“為什么麥當勞還在算人數?”我們真的需要知道上一個賣出的漢堡是第幾個嗎?直接豎個牌子寫上“我們生意很好”就行了嘛。

  麥當勞后來不再計數了。各家店鋪的標志牌上只寫著:“已接待千億計的顧客”。這也許看起來太過模糊,但計數這個事有時就是這樣的。包括麥當勞在內,許多美國最大規模的企業的賬面價值(衡量一家企業的凈資產)都是負值。還有更多企業的賬面價值相對于其市值而言較低:即按市凈率來看其股價偏高。這主要是因為在數字時代評估公司資產的復雜性造成的,但結果就是市凈率不能準確反應股票的真實價值。

  股票高手會區別看待股票的價格和其真正價值。股價反應的是變幻無常的情緒、貪婪和恐懼。而價值取決于公司的實力。對此有各種簡單的衡量方式,但真正的“價值”投資者最看重市凈率,它是股票被納入羅素指數等基準指數所需的基礎數值。無數研究表明,購買市凈率低的股票是一種致勝策略。


  培訓課程:清華大學金融證券與資本運營高級研修班

  聯系人:李老師 13911249815

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